| 2005年以后尿素将出现向下趋势 |
| 发布时间：2005-11-15 |
行业景气高点出现在2005年除了政策影响尿素价格向下外，尿素产能的扩张以及天然气价格回落都将推动国际、国内尿素价格向下。
下半年将有两项政策影响尿素企业业绩。6月－10月征收30％出口税将使前期的出口转为内销，虽然人民币升值，但还不足以使国内尿素企业加大出口量。目前国际上尿素价格在255美元/吨左右，折合人民币为2100元/吨，以国内1650元/吨的出厂价计算，中间的价差只有450元/吨，而所征收的出口关税就达到近500元/吨。结合前次出口关税调整，我们预计如果进入11月国内尿素价格仍没有出现下滑，不排除30%的关税税率延续到今年年底．
增值税全免对尿素企业业绩提升的贡献有限。增值税政策由以前的先征后返50%调整为全部免除，使尿素企业能获得以前需要上缴的那部分增值税。但我们认为在增值税全免的同时，其出场价格应该会有一定幅度回落，因而该项政策的综合影响是对尿素企业的利润贡献不大。
根据不完全统计，未来几年我国尿素新增产能在568万吨以上，约占目前尿素产量的25％以上。产能的释放将使国内尿素供应紧张的局面大大缓解。
除了国内尿素产能扩张外，国际上尿素产能的扩张也很迅速。国际上新增尿素产能主要集中在中东地区，由于中东地区天然气资源丰富且价格便宜，因而这些地方尿素产能的扩长将使国际尿素市场受到较大冲击。
2004年以来国际原油价格受需求上涨、政治因素等影响，油价节节攀升。
今年上半年国际油价仍在高位维持，预计全年国际原油(WTI原油)平均价格在55美元/桶左右，而随着中国需求增长回归平稳以及国际局势的缓和，我们预计2006年国际原油价格将下降至48美元/桶左右的水平，油价的回落必然带动天然气价格的走弱。原材料成本的下降也将带动国际尿素价格的回落。
政策有影响、产能扩张以及国际尿素价格向下，将带动国内尿素价格在2005年以后将出现向下趋势。价格的向下也将使得国内尿素企业在2005年达到景气高点，其后企业业绩将逐年回落。来源：海通证券
|
|
|
