| 后市棉籽价格继续上涨的动能已明显不足 |
| 发布时间：2005-04-08 |
最近，我国国内棉籽主要产区的市场收购价格出现了小幅上涨，截止4月4日，山东西北部地区棉籽到厂价已经上涨到0.67-0.69元/斤（水分12%以下，毛籽含油15-16%），河北中南部地区棉籽到厂价也上涨到0.67-0.68元/斤，涨幅在0.02-0.03元/斤。据了解，本次棉籽行情上涨的主要原因在于目前棉产区棉籽收购已经接近尾声，棉籽供应数量日渐减少，油厂大多有最后抢购一批棉籽的愿望，直接推动了棉籽收购价格稳中有涨的行情。不过，笔者认为后市棉籽价格继续上涨的动能已明显不足，应注意高位风险，分析因素如下：
一、油厂处境艰难，高价接受棉籽能力有限
就在当前国内一些地区棉籽价格出现上涨的同时，各地油厂棉油和棉粕销售却并不景气，市场价格不仅没有上涨，甚至还出现回落。目前，冀鲁豫地区棉油出厂价5000-5100元/吨，棉粕价格在1100-1180元/吨之间，如果进货成本按棉籽收购现价计算，油厂压榨已经处于亏损状态。对于当前国内棉籽价格的上涨，油厂已经深感忧虑，随着高价风险的不断加大，油厂越来越难以承受，将不得不淡出市场，棉籽的上涨行情可能因无人接受而停止。
二、棉油和棉粕后期销售也将受到一定限制
不可否认，由于棉油价格比一级豆油（5800-6000元/吨）、菜油（6000-6200元/吨）价格低千元左右（每吨），随着国内各地气温的回暖，棉油将以其明显的价差优势广泛施展勾兑用途，销售将逐渐转旺。不过，目前24度棕榈油价格在4700元/吨左右，比棉油价格更低廉，随着夏季临近，国内气温将进一步回升，棕榈油将大规模入市用于勾兑，必然会对棉油市场造成严重冲击（在近两年的夏季棕榈油都曾一度占据国内食用油市场的半壁江山），国内棉油将再次面临阻力，行情上涨也会受限。
今后，国内棉粕行情之所以将走挺，主要原因还在于其价格比较低廉，由于棉籽供应和压榨量不足而出现市场供应紧张。但是，棉粕毕竟属于高热量饲料原料，而且蛋白含量也比较低，随着国内气温的回升，在畜禽饲料中的配比量将不断被削减，虽然国内水产养殖业饲料需求相对旺盛，但其主饲料也多选用菜粕，棉粕市场销售范围有逐渐缩减的趋势，这将抑制其价格的上涨空间。
显然，后市国内棉油和棉粕价格上涨将受限，同样会对棉籽市场行情造成利空影响。
三、大豆市场上涨动力不足，影响国内油脂油料行情
众所周知，在国内油脂油料品种中大豆及其产品市场一向起到举足轻重的作用，而且对棉籽市场影响至深，国内棉籽、棉油和棉粕价格往往随其波动而发生涨跌。先前国内外不少分析机构都预测4月份国内进口大豆供应将断档，而据最新了解情况，整个3月份，国内进口大豆的到货量达到了167万吨，略高于预期，而且4月份到货总量将达到180-200万吨，还有明显增长。截止到3月底国内还有近130万吨的进口豆库存，意味着4月份进口豆的供应总量在300万吨上下。随着5月份南美大豆大量上市和到货，我国港口还可能迎来南美豆进口高峰，后市国内进口大豆供应不仅不会断档而且非常充足，国内大豆市场价格也不会因此而发生大幅上涨，国内油脂油料行情因此受到打压，从而影响到国内棉籽市场价格的继续上涨。
四、新产菜籽即将上市
2005年5月份，我国南方各主产区夏季菜籽就将上市，长江中下游一些地区早熟品种可能于4月份就开始收割。根据预计由于今年产区天气一直不佳，菜籽产量将可能由1300万吨下降到1100万吨，因此，在菜籽收购季节菜籽、菜油、菜粕价格可能下跌不严重。不过，随着菜油和菜粕的大量上市，其市场价格必然低于棉油和棉粕价格，并以较为明显的优势挤占市场份额，棉籽市场依然要承受较大冲击，上涨行情也将受挫。
五、棉籽质量将普遍下降，影响价格上涨
随着国内各地棉籽收购进入尾声，棉籽质量将不断下降，红籽、干瘪籽比例不断增多。尤其是炎热夏季的临近，由于存储条件有限，棉籽质变比例也比较高，都将影响到后期棉籽的含油、出油率。根据预测到后期一般棉籽含油率都要下降1-2个百分点，油厂接受价也要随之下调，最终也将影响棉籽继续上涨行情。来源：中华粮网
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